Documentos Técnicos ARMMA

Este documento técnico (Serie de Documentos Técnicos ARMMA N°02/2026) propone una metodología para estimar el capital económico por riesgo estratégico en la banca chilena mediante el Valor en Riesgo (VaR). Su principal aporte es modelar a los bancos sistémicos no como entidades aisladas, sino como participantes de un entorno competitivo en el que las estrategias de cada institución se influyen mutuamente. La metodología integra dos etapas: primero, un modelo de competencia bancaria tipo Bertrand con productos diferenciados, cuyo equilibrio de Nash endogeniza la presión competitiva en la fijación de tasas de interés; segundo, la simulación del ingreso marginal neto de provisiones mediante un Movimiento Browniano Geométrico multivariado con correlación entre instituciones (descomposición de Cholesky). El capital económico se estima comparando las trayectorias de ingreso simuladas con el umbral de rentabilidad mínima exigida por el inversionista (Cost of Equity estimado vía CAPM). El trabajo incluye una revisión de la literatura, datos públicos de los bancos sistémicos chilenos (2008–2025) a frecuencia trimestral, los resultados de simulación y anexos metodológicos con parámetros y matrices de correlación.

El presente documento establece un marco referencial metodológico para la realización de pruebas de tensión aplicables a las Administradoras Generales de Fondos (AGF). Su objetivo principal es ofrecer lineamientos claros, estructurados y consistentes con las mejores prácticas internacionales y con la Norma de Carácter General N°507 emitida por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). El marco propuesto aborda los principios generales, la gobernanza recomendada, y la metodología para el diseño y ejecución de escenarios de tensión, incluyendo la identificación de riesgos relevantes, la definición de supuestos y parámetros, y los mecanismos para la evaluación de resultados y la implementación de acciones correctivas o de mitigación. Se enfatiza un enfoque basado en riesgos y el principio de proporcionalidad, garantizando que las pruebas sean acordes al tamaño, complejidad y perfil de riesgo de cada entidad administradora. Asimismo, se incorporan ejemplos ilustrativos y consideraciones prácticas en los anexos, que facilitan la aplicación de los conceptos metodológicos en distintos contextos operativos.